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      蘭格研究:人民幣升值產生鋼材市場行情壓力

      發布時間:2024-01-02 瀏覽量:409

      蘭格研究:人民幣升值產生鋼材市場行情壓力

      發表日期:2024/1/2 10:39:31 蘭格鋼鐵經濟研究中心分析師 陳克新 蘭格鋼鐵網

          

      受到多種因素影響,2024年人民幣對美元匯率將會出現一定程度升值。人民幣對美元匯率由之前的貶值向升值趨勢的轉變,勢必削弱新一年內中國鋼材出口競爭力,并且引發鐵礦石等鋼冶煉原料進口成本下降和進口數量增加,通過成本與供求關系產生國內鋼材行情壓力。對此鋼材市場參與者要予以高度關注。

      一、2023年人民幣匯率穩中有降強化鋼鐵產品出口競爭力

      2023年中國鋼材出口,包括直接出口與間接出口兩個方面,都取得了亮麗成績。據海關統計,2023年1-11月,我國出口鋼材8265.8萬噸,折算粗鋼8700萬噸,同比增長35.6%。如果加上同期數百萬噸的鋼坯及粗鍛件等出口,出口量超過了9000萬噸。預計2023年全國粗鋼出口量(含鋼坯及粗鍛件)在億噸左右,比上年增長3成以上。同期中國機電產品出口12.66萬億元,同比增長2.8%,占出口總值的58.6%。重要耗鋼產品中,2023年前11個月,全國汽車出口額同比增長79.6%,船舶出口額增長36.5%,冰箱、洗衣機、空調等家電出口量增長24.3%。目前“中國造”冰箱、洗衣機的全球市場占比超過50%,空調超過80%,預計2023年中國汽車出口量逼近500萬輛關口,成為全球大出口國家,尤其是新能源汽車將占據全球市場份額六成以上。沒有疑問,鋼材出口兩個方面的大幅增長,已經成為2023年中國鋼材市場供求關系的穩定器,完全抵消了國內房地產投資下降的負面影響。

      分析中國鋼材兩個方面出口較大幅度增長因素,除了中國產品質優價廉,還在于人民幣對美元匯率一定程度貶值,相應增強了價格競爭力。從2023年來看,人民幣對美元匯率波動下行貶值曾經達到7.3左右。截止到2023年12月29日,人民幣對美元即期匯率(16時30分)收盤報7.0920,2023年全年人民幣對美元即期匯率累計下跌1406點,跌幅為2.02%,而之前的2022年則下跌了9%。

      二、經濟下行壓力與美聯儲激進加息是人民幣匯率穩中有降的重要影響因素

      一段時間以來,人民幣對美元匯率之所以出現貶值,主要在于中國經濟增速的下行壓力,中國對外貿易額甚至一度出現了負增長,以及美聯儲激進加息所引發的中美貨幣利差擴大。經過連續激進加息之后,2023年內美國聯邦基金利率達到了5.25%~5.5%的較高水平。美國十年期國債利率超過了4%,而我國十年期國債利率不到3%。正是這種貨幣利率差的存在,以及其它因素共同影響,致使資金不同走向,引發人民幣對美元匯率而出現被動性貶值。

      三、新一年內人民幣匯率穩中趨升

      進入2024年以后,預計這種情況將會發生較大改變。一是中國經濟企穩回升。據統計,2023年前三季度國內生產總值同比增長5.2%,四季度將繼續保持企穩回升態勢,中國銀行提交的一份報告認為,2023年四季度中國國內生產總值(GDP)增長5.7%左右,全年增長5.2%左右,經濟增長企穩回升態勢顯現。預計2024年中國經濟將延續這一向好局面,全年GDP增速在5%左右,而且是在上年較高增速基礎上的5%。二是美聯儲停止加息,甚至轉為降息,中美貨幣利率差勢必縮小。受到多方面因素影響,2023年9月以來美聯儲已經連續三次暫停加息。目前市場越來越多的觀點認為,2024年上半年美國失業率將逐步上升且通脹繼續降溫,美聯儲有可能在2024年6月開始降息50個基點,全年共降息175個基點。CME“美聯儲觀察”中指出,美聯儲2024年2月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為83.5%,降息25個基點的概率為16.5%。到2024年3月維持利率不變的概率為11.7%,累計降息25個基點的概率為74.1%,累計降息50個基點的概率為14.2%。

      正是由于上述兩個方面的影響,所以2023年末人民幣對美元匯率出現一波升值。截至2023年12月29日,人民幣中間價報7.0827,上調147點,升值至2023年5月31日以來高,升幅創2023年11月22日以來大。預計2024年內人民幣對美元匯率保持穩中趨升態勢,不排除有些時段升破7關口的可能。當然,主管部門也會把握回升幅度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,防范匯率超調風險。

      四、人民幣對美元匯率升值產生國內鋼材市場行情壓力

      人民幣對美元匯率是中國鋼材市場的一項重要影響因素,牽涉到成本、供應、需求和價格走向等多個方面。

      首先,人民幣對美元匯率適度升值,將會降低鐵礦石等冶煉原料的進口成本,刺激進口量增加。據統計,2023年1-11月我國進口鐵礦砂及其精礦107841.8萬噸,同比增長6.2%,預計全年進口量接近12億噸,比上年增長6%左右。受到鋼鐵需求增加和企業補庫需要,加之人民幣升值刺激,預計新一年內全國鐵礦石進口量或將超過12億噸,比上年繼續增長。其它如廢鋼、焦煤等黑色系列商品進口量也都有增無減。

      其次,人民幣對美元匯率適度升值,將會降低國內鋼鐵產品成本?,F階段我國鋼鐵生產對于境外冶煉原料依賴性較大,有的產品市場份額占比超過5成,因此相關產品因為人民幣升值所引發的進口成本降低,勢必會在國內鋼鐵成本中體現出來。預計新一年內人民幣對美元匯率升值,將會成為國內鋼鐵企成本降低的重要因素。人民幣升值幅度越大,國內鋼鐵成本越低。

      人民幣對美元匯率適度升值,一定程度上削弱中國鋼材出口價格優勢。如上所述,2023年中國鋼鐵產品出口增勢強勁,人民幣對美元匯率的適度貶值,成為一大助力因素。而新一年內人民幣對美元匯率由適度貶值轉向適度升值,在其它條件不變的情況下,出口成本因此提高,勢必削弱新一年內中國鋼鐵產品出口競爭優勢,包括其直接出口與間接出口兩個方面。因為人民幣對美元匯率的適度升值,以及其它方面因素共同影響, 預計2024年中國鋼材出口增長水平會有較大幅度回落, 甚至不排除有些月份出口量的負增長,從而產生中國鋼材總量需求增長沖擊,產生國內市場供求壓力,對此要予以高度關注。(蘭格專家陳克新原創文章,轉載請注明出處)


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